米国グロース銘柄週間まとめ!割高是正局面か?[8月4週目]

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投資全般

こんにちは!やす(@YasLovesTech)です。8月4週目のグロース銘柄の動きをまとめていきます!

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概ね良好決算!

今週は、Okta, Veeva, Bill.com, Workday, Elastic, Splunk, Anaplanなど多くのグロース株の決算でした。概ね良好な決算であったものの、株価への反応は鈍く若干調整程度に収まったものが多かったのかという印象です。特にOktaは予想も超え、+42.7%YtoYという高成長にも関わらず下落という8月のSaaS展開と同様の展開になりました。Oktaだけ少し解説していきます。それぞれの決算がどうだったかという点については、米国株決算マンさんの(@KessanMan)Tweetが参考になりますので、そちらを見てもらえればと思います。

Okta

20’Q2
Non-GAAP EPS: $0.07 ( 予想 -0.02 )
売上: $200.45M (+42.7% YtoY) 予想 186.37M
粗利益: 79%

20’Q1:
売上:173.8M ( YtoY 46% )
粗利率: 78%

19’Q4:
売上:167.3M ( YtoY 45% )
粗利率: 78%

Oktaの株価は1週間を通じて-1.33%だったので、この事実だけを見れば概ね予想通りの決算だったのかなということになります。ちなみにOktaは3カ月でも+8.88%しか伸びておらず、典型的な割高で上昇が抑えられてるSaaSになります。

8月30日の時価総額ベース(27.22B)で決算前と決算後のPSRを見比べてみます。週間を通じて株価が動かなかったので非常に良い分析データになります。この計算には四半期の売上x4を使用してます(ほんとはTTMとかアナリストの予想のNTMとか使うべきなのですが、、、素早く計算するために、、、)

決算前: 27220M/(173M*4) = 39
決算後: 27220M/(200M*4) = 34

決算後に株価が上がらなかったことによって、PSRは39->34まで減少することになりました。これは他のどのPSRの計算方式でも似たような結果が得られたと思います。一方で決算の中身は成長率が46%->42%と若干落ちているものの、決して悪いものではありません。粗利率も高いし超優良銘柄です。

Oktaに関しては、3カ月かけて株価がほとんど上がってないことを考慮すると、Q2を通じて割高局面がゆっくりと是正されていることが示唆されています。

SaaSの割高局面は徐々に解消されつつある

皆さんもお気づきだと思いますが、グロースのSaaSを中心に決算が良かったのに株価が上がらないとか、下落するという事象が続いてます。一方で、SaaSモデルは中期的な売上が読みやすいので、YtoYを維持している限りは、潜在的な企業価値は上がってると言えます。

潜在的な企業価値は上がっているのにPSRが下がっているということは割高の是正局面に入ってると考えます。これはOktaだけでなく他の銘柄も同様の傾向が多くみられます。

おそらく転換期は2020Q3決算から訪れると思います。まだまだコロナで各企業厳しい状況が続きますが、Q3でYtoY自体が成長するようなSaaS企業に投資することができれば、そこで一気に割高が正常値に戻ってきます。ましてやSaaS以外のテック銘柄がGAFAMを中心に割高なので調子の良いSaaSに資金が流れる可能性は高いと思います。

9月は本当に十分に吟味しながら、良いSaaSに投資していきたいですね。

SnowFlakeが話題

今週、SnowFlakeという会社がS-1というIPO前の資料を開示したことにより大きな話題になってます。私もさっとみたのですが、事業内容・財務諸表共に素晴らしい内容になってるので、おそらくボラティリティがめちゃくちゃ高くて難しい相場にはなりますが、かなり期待のIPOになると思います。こちはともさんが詳しい動画を出しているので非常に参考になります

【米国株】IPO銘柄:Snowflakeが人気沸騰中!スノーフレークとは?

英語アカウントで有名なPuruさんも注目してますね。

全グロース90銘柄週間ランキング

最後に話題のグロース90種の週間ランキングです。今週から新しく作り直しました。この中に将来のダブルバガーがきっといるでしょう(笑)

PSRに関しては、この表に関してはTTMベース(過去12カ月の売上)に算出してます。また、Forward PSRに関しては、本来はアナリストの予想を使うところですが、自動取得できないため、TTMベースに直近のYtoYを掛け合わせたものを使ってます。

データはFinvizのものを使ってますが、こちら一部反映が遅れたり、誤ったりすることがあるので最新情報は直接会社のHPで確認することをお勧めします。

グロース、SAAS中央値チャート

そして、上記90種のグロース株とSaaS40社の中央値チャートになります。今日が1日目なので、意味をなしません。こちらも来週から更新していきます。

(先週は若干計算方法が違うため、今日から仕切り直しになります、、、(汗)

今後もよろしくお願いします

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